鑫融基·金融研究院：七次降准，4.3万亿到哪里去了？( 五 )_9月16日

四、破局，路在何方？

我们从去年到今年，已经发了不少文章在探讨如何解决金融机构和民营经济之间“最后一公里”的问题，今天我们不得不还要重复以前所提出的一些建议，原因是，我们没有看到梗阻的消解和道路的畅通。

1、打破四个约束，优化中国金融管理体制

“最后一公里”难以突破的症结并不在于货币政策，而是四个非货币政策因素：第一，资本的约束；第二，监管指标的约束；第三，商业银行内部风控的约束；第四，问责机制的约束。这就导致了：货币政策边际宽松所提供的流动性堆积在银行体系内部，无法顺利传导至民营企业。因此:

第一，大力改善资本的约束。中小银行由于资本充足率考核压力大，存量非标融资回归表内，再度增加了银行的资本金压力，各银行尤其是中小银行无力扩大信贷供给。建议通过下调拨备覆盖率监管要求、降准、发行优先股、永续债等多渠道补充银行资本。

第二，放松监管指标的约束。做好民营企业贷款风险管理工作，在支持发展中防控风险，在风险防控中加大支持力度，提高对小微企业不良贷款率的容忍度。

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