核心资产等于抽烟喝酒、吃醋、蘸酱油?A股核心资产抱团面临挑战( 八 )_：核心资产等于抽烟喝酒、吃醋、蘸酱油

2009Q3-2012Q3第一次消费抱团，持续13个季度；

2013Q1-2016Q1 抱团信息科技，持续 13 个季度；

2016Q1至当前，第二次消费抱团已经持续了 13 个季度。但如果从 2017Q1算正式开始抱团，目前只持续了10个季度。

从北上资金的数据来看，不少核心资产的筹码都被外资锁定，而外资受外围波动影响比较大。周五公布的美国就业数据远超预期，导致美联储降息预期降低，美股也因此出现调整。若按西方经济学“老祖宗”之一的亨利·桑顿（Henry Santon）的理论，当市场处于充分就业状态时，就不应该再多发货币。也就是说，美国可能并不需要利用降息来刺激经济。当然，也有研究机构表示，即使就业充分，美国也应该降息。但无论如何，这个“预期差”已经出现，接下来就要看市场表现了。如果外围市场出现调整，A股核心资产抱团裂缝就可能出现。

从结构逻辑来看，如果海通证券（行情600837）的预期没错的话，成长性企业的机会应该在酝酿当中。海通证券预计，A 股净利润同比19Q3 见底，ROE于19Q4 见底：一是从周期因素看，库存周期和盈利周期三年一轮回，政策出台传导到实体经济存在5-9 个月时滞；二是从结构因素看，新时代产业结构升级，这时经济平、盈利上。而中泰证券的研报显示，擅长成长风格的基金超配成长意愿可能在增强。