房地产市场为何出现两大背离( 六 )_来源：李迅雷金融与投资lixunlei0722）

另一方面，本轮房地产投资的韧性与去年房地产企业的高周转模式，或许也有关系。去年整体信用环境偏紧，房地产开发企业更多采取快速拿地-开工-预售回笼资金-再拿地的模式，所以去年房地产新开工面积大增17.2%，房地产施工面积也大幅上升。尽管今年以来地产新开工增速已经开始回落，但之前已经开工的项目仍会继续施工，这是本轮地产周期的韧性所在。

3是否有一种资产，价格一直横盘？

今年我国棚改目标只有285万套，相比去年减半，而且货币化比例也在大幅下调，政策刺激力度大幅减弱。而且当前各线城市房价处于高位，居民债务水平也很高，进一步刺激的空间也非常有限。而棚改货币化是推动之前中小城市房价上涨重要的边际力量，一旦刺激减弱，房地产势必会进入下行周期。

负增的地产销售，大降的土地成交，均印证了地产周期的下行，尽管官方数据相对平稳，从其他数据来源看，我国房价也有调整压力。此外，往前看，高企的房地产投资增速也会趋于下降，一方面土地购置投资在明显降低，从统计角度对地产投资的支撑作用在继续减弱。另一方面，地产销售端仍是领先指标，预示着投资下行只是时间问题，而且土地成交降温那么多，没有那么多土地，房地产新开工、施工面积增速预计都会下降。恐怕只有最滞后的房地产竣工面积会有回升，但也只是短期的好转。