【兴证固收.利率】经济数据略超预期，长债窄幅震荡——利率回顾（2019.7.15-2019.7.19）( 三 )_来源：兴证固收研究投资要点本周资金利

一级市场:需求边际转好

本周新发行利率债3089亿，利率债净供给1856亿。本周发行国债1221亿、政金债691亿、地方债1177亿。利率债到期量回落叠加地方债发行放量，导致本周利率债净供给环比大增。

需求边际转好。农发债方面，1年、3年、5年需求延续旺盛，7年倍数小幅回落，10年倍数环比上升；口行债方面，1年和3年倍数环比上升，5年和10年环比回落；国开债方面，3年倍数小幅回落，5年、7年和10年倍数显著提升；1年和10年两期附息国债需求一般，周五发行的30年国债需求较好。整体来看，尽管有资金面趋紧、净供给加大等不利因素，一级市场需求较上周仍有所改善，尤其是长端的十年农发、十年国开、三十年附息国债等需求均较理想，指向机构对资金面预期以及后市走势较为乐观。

二级市场:经济数据略超预期，长债窄幅震荡

经济数据略超预期，长债窄幅震荡。本周债市较为平淡，收益率曲线变动不大，周一公布的经济数据和海外降息潮是市场关注焦点。具体来说，周一公布的工业、投资和消费数据均超出预期，基本面韧性造成国债期货冲高回落、A股上涨，股债跷跷板再现，当天210上行1.75bp。周二和周三消息面平静，股债均呈现窄幅震荡。周四韩日争端持续发酵以及韩国的意外降息助长了避险情绪，一级招标结果也利好债市情绪，当天210下行1.5bp。周五资金面前紧后松，收益率先上后下，当天210收平。全周190210收益率收平，190006累计上行0.5bp。