政治局会议必须重视的五大信号 | 国君总量( 三 )

2019-07-31

数据来源：Wind，国泰君安证券研究

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第四个信号：

通过改革来扩内需

提升内需，尤其是消费需求，是市场的普遍预期。用改革的办法来扩大消费，这也可能意味着财政资金支持方面的程度可能相对偏弱些。

市场对下半年的“宽财政”具体政策已经有预期，这包括基建项目资本金比率下调，增加专项债、特别国债预算等。

财政赤字调整以及专项债扩容开启窗口，三季度可能出现下调基建项目资本金比例的政策利好；财政对冲政策的重点依然是基建、消费；“宽财政”取向不变下，可能出现预算不够用的情况，全国人大常委会四季度增加专项债、特别国债预算的可能性不能排除。四季度可能有新的专项债专门用于做重大项目资本金。

但宽财政在现实条件的约束下，政策空间很难持续超出预期。

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