网易(NTES-O)：业务协同发展业绩超预期，游戏出海贡献增量，创新业务盈利改善( 三 )_：网易(NTES-O)：业务协同发展业绩超预

网易云音乐付费用户大涨，商业化进程推进，创新等多项业务协同发展

广告业务：19Q2收入5.82亿元（yoy-8.3％），营收占比3.1％，毛利率为55.5％，同比下降11.5pct的主要原因是宏观经济下滑，人工成本上升和内容采购支出增加；创新业务及其他：2019Q2收入15.07亿元（yoy+23.2％），营收占比8.0％，收入增速较快主要系网易云音乐、CC直播、有道在线教育等收入增长，网易云总用户突破8亿，同比增长50%，付费有效用户同比增长135%，据Trustdata数据，网易云在移动音乐市场用户粘性以33.5%位居第一；创新及其他业务毛利率为1.4％，由负转正提升幅度较大，成本管控较好。

费用管控能力增强，盈利能力稳步提升，营业利润状况持续改善

网易19Q2销售费用率9.4%，yoy-4.6%；管理费用率4.3%，yoy-0.1%；研发费用率11.0%，同比下降yoy-0.8%。费用的同比下降主要是1）由于游戏买量及营销推广费用下降，2）电商业务相关营销活动支出减少。营业利润率18.6％（yoy+4.2pct，），净利率16.6％（yoy+2.7%），整体均实现增长，网易运营效率持续改善，费用管控能力增强，盈利能力稳步提升。