【公司点评】柳药股份 (603368)丨工业和零售增长亮眼，盈利能力明显提升( 五 )_来源：中国银河证券研究佘宇丨医药行业

（三）公司作为区域流通龙头，对政策冲击具有较强免疫力

目前各项医改政策持续推进，集中带量采购扩容、器械两票制、医用耗材集采等措施将陆续落地，公司作为区域医药流通龙头，对政策具有较强免疫力。公司占广西医药流通市场份额三分之一左右，是广西地区最大的医药分销商。鉴于公司在当地的龙头地位，以及和当地医院的良好合作关系，公司业务在广西各项医改政策推出之时，便能抢占先机，调整布局，积极抢占更大的市场份额。例如药品集中带量采购虽然会使得药价大幅下降，但由于采购量大，只要公司可以拿下这些量统一的配送权，最终盈利甚至可以几乎不受影响。

此外，广西下半年有望推出本省的GPO模式。预计会对配送商、配送品种、回款账期等提出更高要求。公司也将利用自身在广西医药流通市场占比大的优势，积极参与广西GPO模式，抢占更多市场份额。

（四）公司估值偏低，医药流通政策环境持续改善