东吴海外消费 | 民生教育：中期业绩内生稳健增长，外延并购释放增量( 三 )
外延新增5校贡献业绩增量。公司19H1外延7校合计34,114人同增311.41%，其中较去年同期新增5校合计25,549人。18年12月并表云南大学滇池学院在校学生18,928人；17年起自建的乐陵民生高中、乐陵民生中专以及管理的乐陵中专贡献招生；19年2月山东曲阜远东学院交由公司管理，并将51%净利润作为管理服务费。同时，17年12月并表的重庆电信职业学院和18年5月并表的渤海实验学校继续整合提升净利率，释放业绩增量。此外，未来随着南昌职业大学、安徽文达实现并表及河北工业大学城市学院陆续开学招生，公司收入规模快速增长可期。
3. 百万高职扩招，内生稳步增长
2019年3月5日，《政府工作报告》中提出，“改革完善高职院校考试招生办法，鼓励更多应届高中毕业生和退役军人、下岗职工、农民工等报考，今年高职院校大规模扩招100万人。”
随着各省落地高职院校扩招100万的政策，公司专科学额有较为明显的提升，19/20学年专科招生计划人数增长27.9%。高职招生人数的增长叠加原有本科人数每年的逐步提升（19/20学年本科招生计划人数增长7.3%），有望带动各公司学生人数保持稳定的内生增长。
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