东吴海外消费 | 民生教育：中期业绩内生稳健增长，外延并购释放增量( 四 )_来源：纺服新消费马莉团队投资要点事件

4. 并购项目逐步落地，外延增长可期

截至19H1公司在手资金7.5亿，有息负债5.9亿，净现金1.6亿。各校预计仍需投资12.1亿左右（安徽文达5亿+河北工业大学2亿+南昌职业学院5.1亿，同时滇池后续拟售出近10亿认沽期权，南昌职业需要拟售出1.4亿股份）。此外，公司已获工商银行100亿基准利率低息授信，未来扩张资金实力较为充足，财务状况仍较为健康。

公司目前还未完成收购/在建的标的包括：

1）南昌职业学院：19年3月公告以5.1亿收购南昌职业学院（本科）51%股权，同时6个月后可以最低1.852港元/股的价格向对方发行股份收购后续14%股份（作价1.4亿）。南昌职业学院作为全国首批15家职业本科试点之一刚刚升本成功，在国家大力推进职业教育的背景下，未来的招生潜力较大。目前南昌学校拥有在校生9500人（均为专科），学费7300-8000元/人，未来有望在职业本科阶段实现较快速增长。

2）山东曲阜远东学院：18年11月以0.92亿收购51%股权，19年2月进入委管期间将收取51%净利润作为管理费。

3）河北工业大学城市学院：18年8月与河北工业大学签署合作举办城市学院协议，支付2亿元，未来拟于条件成熟时将该校转为独立设置的本科高校。该校为一所本科独立学院，拟在张家口市建立新校区，预计2019年完成新校区一期建设，计划2019年9月新入学学生开始使用新校区，力争于2022年本专科学生规模达到1万人。