高估值对应高预期，试看华润啤酒如何勇闯天涯！( 四 )_行情来源：华盛证券“何以解忧

整体行业来看，啤酒存量市场下，主要机会仍在于高端啤酒市场。

在过去的数年中，中国啤酒市场整体销量呈现下降趋势，销量由2013年的540亿升下降至2018年的489亿升，年复合增长率为-2%。期间，整体消费价值（消费额统计）仍保持正增长，年复合增长率为3.1%。然而，GlobalData预计2018年后将恢复正增长态势，原因主要在于宏观经济增长及营业税率下降。

值得注意的是，尽管中国啤酒市场整体并不让人满意，但是高端及超高端啤酒的发展趋势却相当乐观。按销量计算，2013-2018年高端市场销量复合年增长率达6.4%，并在2018-2023年间仍有望维持4.9%的复合年增长率。按消费价值计算，高端市场复合年增长率更是高达12%（2013-2018），并且未来仍能保持8.5%的复合年增长率，是整体市场价值增速的两倍。

简而言之，对于各大啤酒生产商来说，高端及超高端市场是未来角逐的重中之重。