茅台年内涨幅超80%，消费行业的价格洼地去哪里找？( 九 )

2019-08-19

2.消费行业龙头出现价格洼地的有趣特征

优质有护城河的消费品龙头的估值水平大部分时间在天空中翱翔，下图是海天上市后的画风，其Top-Line增速稳定在15%左右，估值常年在30x以上，近两年更是在40-60x区间运行。

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大虾回溯行业历史，发现以下三个优质消费龙头出现价格洼地的特征：

1.产业混战末期集中度提升之际

2.事件性冲击之时

3.市场遇到系统性风险的时候

1.产业混战末期集中度提升之际：00-05年以奥克斯为代表的白电小厂商希望通过降价在行业高增长时期获得自身利润的快速增长，以价换量，掀起了价格战，期间产品均价大幅下滑近50%，厂商利润被大幅压缩，当时格力的净利率一度仅有2个多点。

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