非对称降息来了？LPR新机制出炉，央行力促实际利率下行( 四 )_：非对称降息来了？LPR新机制出炉

这次改革的主要措施是完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，提高LPR的市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。

LPR改革将如何疏通货币政策传导机制？此前，银行信贷利率主要参考贷款基准利率，是在贷款基准利率基础上根据企业资质来决定下浮和上浮，以及上浮的程度，且有贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定隐性下限。在这种情况下，即使央行加大公开市场操作力度，保持流动性合理充裕，甚至降低公开市场操作利率，都难以直接惠及到信贷市场，难以帮助企业降低融资成本。

但在本次改革后，央行宣布各银行应在新发放的贷款中主要参考贷款市场报价利率（LPR）定价，并在浮动利率贷款合同中采用贷款市场报价利率作为定价基准，且不得通过协同行为以任何形式设定贷款利率定价的隐性下限。

在这种情况下，原有的贷款基准利率和市场利率“双轨制”的问题被打破，此后银行信贷利率降参考市场利率（LPR）而非贷款基准利率，而LPR又根据公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率MLF）加点形成的方式进行报价。这也就表明，如果央行降低了MLF利率，那么LPR利率降极大可能随之下调，那么信贷利率也会随之下调。