从业绩确定性和改善预期精选个券( 二 )_来源：债市覃谈国君固收.专题研究|报告

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近期转债市场表现较为分化，结构性机会始终存在。从投资主线来看，资金依然围绕着中报业绩和后续业绩边际改善预期进行布局，因此部分优质公司走出了独立行情。对于业绩确定性较强的优质转债而言，随着业绩的逐步释放，长期收益较为明显。不过短期来看，我们认为业绩驱动本质上也是资金对当前市场环境不确定性的抱团取暖，在成交量并未显著放大的情况下，机构优化持仓结构加强了这一趋势。往后看，当前转债市场估值已经不再便宜，性价比有所下降，市场整体的投资机会并不明显，但对于有业绩支撑的品种而言，投资者也不能轻易丢了筹码。

业绩驱动投资机会明显，中报成检验指标。近期上市公司开始陆续披露19年中报，盈利增速较高、现金流改善明显的公司会受到市场追捧。连续几周以来，中报表现不错的公司在第二天都会出现不错的涨幅，同时伴随着成交量的迅速放大。从这个角度来看，投资者也在不断增持业绩较优的品种。