历史上10年国债利率显著跌破3%时段对当前行情的启示_来源：债市覃谈国君固收.专题研究|报告

来源：债市覃谈

国君固收.专题研究 | 报告导读：

行情犀利破3，迷茫并未减少。近期，长端利率摆脱前期横盘震荡格局突破年内低位，10Y国债也一度“破三”。犀利行情背后，对于利率下行动能，市场仍缺乏清晰的主线逻辑；对于点位和空间的迷茫并未减少。随着10Y国债即将确定性的突破3%关键点位，对于后续行情和点位判断需要放在历史的坐标下来审视。

静态对比来看，行情的空间问题仍然存在。静态比较来看，指向空间存疑的指标较多：曲线形态、资金面水位、通胀水平、融资需求等等，仅有外部因素释放了比较明确的利多信号。虽然静态分析并不意味着趋势的判断，但是从“截面”来看，当前的行情需要更多的利多因素继续推动。

债市保持中性仓位。决定债市调整风险较小的因素多为长期逻辑，资产荒、经济下行的预期短期也难证伪，债市空间问题固然存在，但趋势整体依然向好。对于中性仓位账户，现阶段获利了结并不必要，但加仓可能需要等待更好的时机。目前位置激进进攻的性价比不高，保持仓位、等待新逻辑确立，或许是近期债市的正确姿势。

历史上10年国债利率显著跌破3%时段对当前行情的启示