【天风Morning Call】晨会集萃20190822_来源：天风研究重点推荐【机械】激光器

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【机械】激光器专题：光纤激光器的切割与焊接市场空间深度探讨。核心逻辑：2018年激光产业中工业加工占到下游总体的比例为45%，根据IPG2018年年报披露，激光切割、焊接是其中最重要的应用领域，2016-2018年切割占总体的比例分别为51%、54%、57%，逐年提升，而焊接三年分别为 18%、20%、16%。切割、焊接占据了激光行业的主要市场空间。激光切割：激光切割主要优势在于单位使用成本低，随着设备价格的大幅下降其经济性凸显；激光切割从薄板往中厚板市场渗透趋势明显，还有至少翻倍以上的空间。激光焊接：激光焊接设备单价较高，主要应用于汽车、电池等高端制造；2018年规模以上金属焊接切割厂商年收入合计达到449亿，而激光焊接对焊接市场渗透度不足30%。作为实现汽车轻量化的重要手段，激光焊接应用率有望从 20%提升至60%；受益于动力锂电池厂商扩产，预计2020年该细分市场空间达35亿元。国产替代将成为激光焊接业务的另一个增长点。建议重点关注以切割、焊接为主要应用领域的激光器龙头锐科激光，关注非上市公司创鑫激光、杰普特等。风险提示：工业激光下游需求不景气；激光器价格竞争激烈；市场渗透提升不及预期。