【天风Morning Call】晨会集萃20190822( 六 )_来源：天风研究重点推荐【机械】激光器

【商社】上海家化：销售&管理费用率持续双降，战略落地稳步推进。公司稳步推进战略落地，佰草集完成品牌定位调整，产品品质和技术不断提升。我们维持全年营收双位数增长预期，业绩增速快于营收增长。考虑到1.38亿资产处置收益和0.8亿公允价值变动净收益影响，将2019-2021年净利润由7.57/10.13/13.22亿元调整至7.91/8.33/10.24亿元，当前股价对应PE28x，结合A股化妆品上市公司平均估值，给予上海家化2019年34倍估值，对应目标价40.12元，维持买入评级。

【商社】彩生活：净利2.4亿+23%，坚持社区服务平台转型。2019H1 彩生活服务收入 18.11 亿元，同比增长 3.1%。截至 2019H1，集团平台服务面积达到 12.06 亿平方米（包括合约管理总建筑积、合作面积及同盟面积）。平台化转型成果显著。积极运用互联网带来的新兴技术、深化大数据、人工智能等技术应用，注重智能设备的投入，并以此推动管理效率的提升，为管理的小区提供更优质服务体验。公司于总部建立了强大的数据化「云」系统，强化「端」的服务承接能力，减少对「管」的职能与范围的依赖，来组织有效的小区服务。构建社区新零售模式。彩惠人生将新零售模式与缴纳物业管理费的场景结合，将业主、电商平台和物业企业三方结合起来。2019 年彩惠人生取得了突破性进展，与京东、百果园、58 到家等电商平台合作，累计成交 62.2 万单，同比增长 91.1%，累计成交金额 1.21 亿元，同比增长 323.2%。