【天风Morning Call】晨会集萃20190822( 五 )_来源：天风研究重点推荐【机械】激光器

【计算机】广联达：还原云预收利润高增长，长期看好数字建筑空间。报告期内，公司实现营业总收入13.80亿元，同比增长28.72%；实现营业利润1.28亿元，同比下降19.89%；实现归属于上市公司股东的净利润0.90亿元，同比下降39.13%。我们认为当期利润并不能反映公司真实价值，建议关注收入项以及还原云预收后的利润水平。看好公司作为数字建筑领军企业，推动建筑行业的转型，预计2019/2020年净利润4.68/6.63亿元，对应PE 82.74/58.46倍，维持“买入”评级。

【房地产】万科A：结算业绩超预期，物业收入高增长。结算收入超预期增长、结算毛利率略有提升。开工下降竣工提升、全年竣工计划维持不变。审慎投资储备合理、已售未结资源丰富。净负债率略有提升、外币负债比重较高。物业收入持续高增长、多元化业务稳步推。受益于结算面积和结算毛利的提升，公司收入和利润增长超出预期，净负债率略有提升但仍处于极低水平，外币负债占比较高需注意汇兑风险；多元化业务持续推进，尤其物业收入持续高增长，内含价值被明显低估，鉴于公司竣工计划并未明显改变且开工明显下滑，我们维持全年销售额 6550 亿元的预测，维持公司 19-21 年 EPS 分别为 3.51、4.08、4.71 元，对应当前股价 PE 为 7.75X/6.66X、 5.77X，维持“买入”评级，作为行业龙头给予 10 倍 PE，19 年目标价 35.1 元。