同程艺龙（0780.HK）站在估值的底部，透析规模效应下的动能切换( 二 )_：同程艺龙（0780.HK）站在估值的底部

付费用户比率成关注重点，低成本获客与低线城市独特优势犹存

（1）核心营运指标

（图片来源：公司公告）

2019年上半年，按照合并基准，同程艺龙的月活跃用户（MAU)为1.91亿人，同比增长18.8%，上半年月付费用户（MPU）为2540万人，同比增长45.1%

2019Q2同程艺龙的MAU为1.82亿人，同比增长15.4%，MPU达2770万人，同比增长53.9%。

而回顾2019年Q1财报，2019Q1同程艺龙的MAU为1.99亿人，同比增长22%，MPU达2310万人，同比增长36.7%。结合在一起可以看到，无论是H1、Q2或是Q1时点，同程艺龙的MPU增速都显得比MAU要高，说明用户付费比率（=MPU/MAU）的提升，由此可见，公司目前正努力推动客户的转化及落地，重视流量变现的做法值得肯定。就数据而言，2019年H1、Q1及Q2的用户付费率为13.3%、11.6%及15.3%，较上年同期分别提升2.38pct、1.25pct及3.86pct，特别是在Q2，月付费用户MPU的增长特别明显。