巴菲特买点再现中石油H股值得买吗？( 二 )_：巴菲特买点再现中石油H股值得买吗？

2003年这个贴现值为6953亿元人民币，按照当年的港币汇率1.06、1.6港币的股价计算，中石油公司市值约为2900亿元人民币，约为6953亿元的42%。2018年末公司“经折现的未来净现金流量标准化度量”为13821亿元人民币，目前公司按2019年8月16日，3.8港币计算的总市值只有约7000亿港币，按0.9的汇率计算，约为6300亿元人民币，约为油气资产贴现值的46%，与当时的估值水平很接近，现价已经相当便宜。

炼化、销售、管网资产价值如何

中石油这家公司除了拥有油气资产，还有规模庞大的炼化、销售、管网资产，上述1.38万亿元的贴现值只是上游油气资源的估值，其余庞大资产的价值如何？

中石油2018年合并销售收入2.35万亿元、营业利润1348亿元、资产总额2.4万亿元，以未经内部抵消的分部情况来看，勘探板块收入0.66万亿元、经营利润1144亿元、资产总额1.26万亿元。其余板块资产总额占了总资产的50%，收入体量是勘探板块的4.5倍，但经营利润只有747亿元(上述收入、利润数据加总后与合并报表数据存在差异，主要是因为上述数据都是分部报表中未经抵消的板块数据。由于各板块之间有关联销售，加总后总收入数据比合并口径收入多，因此在财报中还需进行内部抵消。合并口径收入各板块间内部抵消约1.5万亿元。此外，总部亏损及不可分配到各板块的费用约540亿元，因此在计算合并口径营业利润时也需要各板块经营利润加总后再减去540亿元)。