巴菲特买点再现中石油H股值得买吗？( 五 )_：巴菲特买点再现中石油H股值得买吗？

当前中石油H股非常便宜

2003年基本属于2003-2007年间油价从不到30美元涨到约150美元大牛市的起点，从上文关于公司销售均价来看，15年间公司销售均价年化增长率大概为6%。即使考虑到有诸如页岩油之类的供给冲击，当前的不足60美元的原油价格并不算非常的高，2018年末公司勘探板块13821亿元的贴现现值并不虚高。同时，即使考虑到了油价可能的下跌，目前公司按港股股价计算的市值只有约6300亿元人民币。6300亿元人民币、10%的必要回报率假设下，对应的原油平均价格约为31美元/桶。如果投资者认为原油价格未来不可能长期徘徊在15年前的30美元左右，当前买入中石油H股，至少能实现10%以上的年化收益率。若未来油价重回100美元以上，则公司勘探板块贴现现值有望达到2万亿元，当前港股估值约为这一估值的1/3。当前时点的中石油H股确实非常便宜！相比之下，A股则略贵一些，安全边际就不那么明显了。

总之，虽然弹性没有当年好，但公司H股的估值确实便宜，现在买入性价比很高。当然，市场并非总那么有效，价值投资的收益基本上都是非线性的，对于公司价值何时回归确实无法预测，投资者能做的或许就是买入并等待。(本文所涉个股只作举例，不作买入推荐)