全年GMV要过万亿大关，如何看待拼多多的下半场？( 三 )_：全年GMV要过万亿大关

由此我们也测算2018年前两季度的GMV总量，为1804亿元（佣金总收入为6.2亿元），也意味着2019年上半年较2018年GMV增长了154%。

若下半年亦保持此增长速度，对比2018全年的4716亿元的总GMV，2019年总GMV大概率会突破11000亿元。

那么，下半年能保持此速度么？

对于下半年增速的判断，我们建议引用以下指标：用户增量和获客成本。

这也是判断一家成长型企业是否到达极限的主要维度。

在用户增量上，2019年Q2，拼多多MAU（月活）较上季度增长7600万，为3.66亿，而在2019年Q1，MAU的环比仅有1700万。

从MAU增速看，2019年Q2尚有加速的势头，这是一大积极因素。

在拼多多中早期，借助了微信这一渠道实现快速下沉，尤其以小程序为主，这也很大程度上拉低了自有App的粘性，使得整体上MAU数据要低于年度购买用户，如在2019年Q1，MAU的2.9亿是要远低于当期4.43亿的年度购买用户。

全年GMV要过万亿大关，如何看待拼多多的下半场？( 三 )