全年GMV要过万亿大关，如何看待拼多多的下半场？( 四 )_：全年GMV要过万亿大关

在2019年Q2，MAU环比增长7600万，要远大于年度购买用户的4000万增量。

这也证实：在借微信红利之后，拼多多自有App的用户粘性开始得到改善，这也是此后发展的重要支撑点。

再看获客成本。

先判定一个基本事实，即，我们并不认为一部分评论标准，直接将市场费用除以用户增长，来判定获客成本。其主要原因在于，拼多多一半以上的市场费用开支用在综艺节目冠名等品牌广告支出，这本不负担用户的增量问题，因此我们在统计上，参考招股书信息，以市场费用的一半的直接营销支出（如发红包，降价）等作为获客主要方式。

以此我们测算了三个周期的主要获客成本，见下图：