全年GMV要过万亿大关，如何看待拼多多的下半场？( 五 )_：全年GMV要过万亿大关

在年度购买用户的获客成本上，2019年Q2回落明显，但较2018年仍然较高，这也视作其在吸引用户下单的营销方面的投入面是增大的。

2019年Q1，两大指标都可谓历史新高，在上季度财报公布中被评论界也多有指责，如今对比几个周期之后，亦发现此数据异常的主要原因：当季拼多多连续赞助多家卫视春晚，在春节期间投入过多营销成本，导致总营销费用飙升，换言之，当季的品牌广告支出是远大于营销类广告的。

突破了我们前提条件的1：1这一比值，数据自然放大，但Q2逐渐回归正常，数据有相当程度回落也是意料之中。

总体而言，拼多多的获客成本仍保持在可控的水平，我们认为下半年其增速是值得期待的。

结合以上部分，便可做以下总结：

在获客以及用户增量这两大指标中，拼多多仍然保持一定的增长惯性，下半年GMV同比增速会以上半年速度为参考，全年增速是有望突破万亿大关的。

2018年电商整体规模在7万亿，2019年预计会在8万亿左右，届时拼多多占线上交易总量在1/8左右，其规模优势和品牌效应也将会继续放大。

全年GMV要过万亿大关，如何看待拼多多的下半场？( 五 )