全年GMV要过万亿大关，如何看待拼多多的下半场？( 七 )_：全年GMV要过万亿大关

我们引入货币化率这一指标，用线上营销收入对比GMV（2019年Q1和Q2参考前文测算值），来看待这一指标变化。

仍然以2018年、2019年Q1和Q2三个时间点为统计周期，货币化率分别为：2.4%、2.2%和2.7%。

在行业平均水平在3%以上的背景下，拼多多货币化率维持在较低水平，这一方面说明其商家负担将维持在较低水平，而另一方面，在品牌建设周期中，拼多多在积蓄一定的增长潜力。

因此，拼多多总营收仍然具有极大的空间。

再看现金流问题。

2019年Q2，拼多多经营活动产生现金流共计41.5亿元，现金及等价物共计372亿元，而上季度该数字为流出15.4亿元，这也验证了总营收成长以及费用占比削减中，拼多多现金流情况得到极大的改观。

在分析师电话会议中，黄峥表示拼多多不会碰物流和仓储的基础设施建设，这也说明长期拼多多并不存在以基础设施建设为代表的大量资本性支出，也即，只要业务稳定增长，部分成本和费用进行削减，现金储备是可以维持在较高水平的。

全年GMV要过万亿大关，如何看待拼多多的下半场？( 七 )