爱尔眼科毛利率十年不变，背后没有那么单纯( 二 )
在营收和净利润暴增的同时，公司的盈利质量也非常高，十年来，毛利率和净利率变化不大。
能够做到这一点的，在A股非常少，十年经营优势不怎么变的，连茅台也没这么稳。从数据上看，如果没有财务技巧的话，公司的护城河异常雄厚。
一方面通过超大规模的连锁经营来覆盖足够多的客户，保证营收的来源；另一方面公司的技术实力有一定的领先性，限制了后来者。
二、公司的盈利逻辑并不那么单纯
当然了，有个前提，如果没有财务技巧。
但是实际上，公司还是采用了非常巧妙的财务技巧。
2018年年报显示，公司有144家控股子公司；2019年半年报显示，子公司数扩张到了161家。往前翻年报，发现公司每年都增加数十家子公司。
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