三大财技扮靓业绩背后，森马服饰的隐患_：三大财技扮靓业绩背后

科技频道提示您本文原始标题是：三大财技扮靓业绩背后，森马服饰的隐患来源：界面新闻

采访人员 | 袁颖琪

编辑 | 陈菲遐

服装业的整体下行压力使得行业上市公司频频“爆雷”。森马服饰（002563.SZ）看起来似乎是个例外，但真实情况又是怎样呢？

今年上半年，森马服饰实现营业收入82.2亿元，同比增长48.6%，而且增速逐渐加快。但是，财务费用和管理费用的大幅上升拖累净利润表现。上半年森马服饰净利润只增长8.2%。

之前年度，森马服饰一直在费用管控方面表现良好，净利润增速优于营收。如今开始显现的增收不增利苗头，是否是主营业务承压体现？

界面新闻发现，森马服饰业绩剧烈波动的背后，是高超财技助力。而这些财技背后，隐藏着的则是增长乏力。

财技一：存货跌价准备计提不足

2018年，森马服饰的存货为44.2亿元，同比增长85%，远高于营业收入30%的增长。对此，公司给出的解释是由于公司在2018年完成收购法国高端童装企业Kidiliz集团来的存货并表所致。但是，Kidiliz的存货在购买日公允价值只有8.1亿元。除去并表影响，森马服饰自身的存货为36.1亿元，同比增长了52%。与此同时，并购带来的营业收入为7.9亿元，森马服饰内生营业收入只增长24%，还是远低于存货的增长率。