【方正固收】发电指标还能研判债市吗？(11)

2019-08-28

历次工增同比和发电量同比背离时，重工业增加值和发电量走势更贴近，重工业耗能较高，对发电量影响超出轻工业。因此，我们将工业部门分为6大高耗能产业和非高耗能产业，发现2016年中以后工业增加值增速和高耗能行业用电增速走势更接近。

注：高耗能产业为《2010年国民经济和社会发展统计报告》定义的六大高耗能行业，包括黑色金属冶炼及压延加工业；有色金属冶炼及压延加工业；化学原料及化学制品制造业；非金属矿物制品业；石油加工、炼焦及核燃料加工业；电力、热力的生产和供应业；为了避免电力行业混淆了发电和耗电，我们仅考虑前5个制造业行业；高耗能产业工业增加值加权增速以各产业主营业务收入作为权重，经过价格调整。

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