【方正固收】发电指标还能研判债市吗？( 十 )

2019-08-28

发电量和工业增加值背离后，80%的省份发电量增速都有提升，各省月均发电量增速从3.69%提升到6.41%。火电厂集中的东南沿海五省的发电量增速均有显著改善；而水电集中的省份中仅湖北发电量增速有所提升，但四川、云南出现下滑。

4. 用电视角：结构性去杠杆和“中部崛起”

居民生活和三大产业用电中，工业仍是主要推手，2019年7月工业用电占比接近70%，对用电同比增速的贡献率达到32%。2016年起，第三产业和城乡居民用电在总用电量中占比在提升，对用电量的提升有一定推动，但拉动率最高的仍是工业行业。第一产业和第三产业单位GDP耗电量出现分化，工业GDP保持平稳，要找到用电量增速走高的根本原因，要从工业用电内部拆解。

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