【方正固收】发电指标还能研判债市吗？( 九 )_来源：方正证券研究◆◆摘要◆◆1、相

上市发电企业的净利润和发电量一般是正相关，和动力煤价格增速负相关。发电量和动力煤价格可以看作是电厂的收入和成本，影响电厂净利润，但发电是公共属性较强的部门，电厂净利润不会反过来影响发电量。动力煤价格和电厂的煤炭库存、煤炭可用天数负相关，2016年下半年起在煤价迅速走低，六大电厂在价格低点囤积煤炭，为后续用电需求提升时的发电量扩充补充了原材料库存。