【绝味食品中报点评：业绩超预期，开店加快，费用持续优化—方正食品饮料190827】_来源：虎哥的研究事件描述8月27日披露

来源：虎哥的研究

事件描述

8月27日披露中报，营收24.9亿元，同比+19.4%，归母净利润3.96亿元，同比+25.8%，扣非净利润3.89亿元，同比+25.2%。

方正观点

1、业绩超预期，开店与单店收入均提速：Q2单季公司收入13.36亿元，同比+19.2%，归母净利润2.15亿元，同比+30.8%，延续一季度快增趋势，超市场预期。上半年，公司门店同比增长12%至10598家，相比去年底增加683家，平均单店收入增长也相比去年略有提升。全年来看，预计公司仍按照800-1200家开店速度去规划，聚焦“提高单店营收、多开店、开好店”，持续提升四代店建设，同时不断推进高势能门店形象升级。此外，公司经营性现金流净额同比增长106%，环比去年改善明显，可能与购买商品等支出与现金流入错期有关。

2、原材料涨价对毛利略有影响，管理费用优化以及投资收益增加助推盈利提升：上半年公司净利润率提升0.85pct至15.8%，主要得益于管理费用率同比下降1.01pct，管理费用绝对额微降，其中二季度优化比较明显。同时，受原材料价格上涨影响，上半年毛利率下降1.25pct至34.2%，公司原材料库存相对充足，预计全年成本上涨影响可控。同期，销售费用率波动不大，财务费用则因发行可转债及流动贷款利息影响下有所增长。此外，因长期股权投资收益增加，上半年公司获得投资收益2334万元，相比去年同期亏损478万元，改善明显。