美国衰退逼近 美股还能撑多久(12)
2018年以来，受高房价和居民收入增速下滑等拖累，美国居民住房购买力持续承压，新屋销售和成屋销售均未现明显改善。
04、新兴市场风险暴露
回溯历史，在美国经济下行阶段，新兴经济体尾部风险往往加速暴露。近期，阿根廷股汇债剧烈调整，新兴市场调整压力开始显现。未来一段时间，关注两类新兴经济体尾部风险暴露：
1、资源型、生产型经济体中外债偿付压力大的，以阿根廷、马来西亚等为代表；
2、生产型经济体中，高杠杆的开放型经济体，以韩国为代表。
符合以上条件，同时估值已处于历史高位的，市场调整压力尤其需要留意，比如泰国、印尼、越南等。
随着美国经济加速下行，黄金配置价值凸显。作为最近似货币的商品，黄金的价格变化，主要受它与生息美元资产收益率（全球实际利率）之间的相对收益表现影响。考虑到美国是全球经济火车头，一般用美国实际利率来衡量全球实际利率环境、帮助判断黄金价格中期走势。
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