美国衰退逼近美股还能撑多久( 九 )_本文来源于“新财富”作为美国判定经济

美国经济在1980年的衰退，也主因企业杠杆崩盘。1975年后，美国经济逐步摆脱上一轮衰退影响，企业部门生产活力重新恢复，开始通过加杠杆实现规模扩张。然而，第二次石油危机的爆发，打断了美国企业的复苏进程。1978年至1980年，原油价格从15美元/桶快速上涨至40美元/桶。

飙升的油价，一方面直接抬升了美国企业的生产成本，另一方面逼迫美联储大幅加息以抑制通胀上涨，而这也导致企业的资金成本和还本付息压力飙升。从1979年开始，美国企业盈利见顶回落、大幅下滑，企业破产数成倍增长。随着企业杠杆崩盘、景气骤降，美国经济于1980年崩溃。

本轮周期，美国企业部门杠杆率已创历史新高，偿债率（债务负担）也升至历史高位。2008年后，为缓解居民部门去杠杆冲击，美国企业部门大幅加杠杆。目前，美国非金融企业杠杆率高达74%，创历史新高；企业资产负债率也升至历史峰值，多数行业资产负债率超过2008年金融危机前高点。

杠杆大幅上升的背后，是美国企业偿债率（到期本金和利息占GDP比重）升至历史高位。

美国衰退逼近美股还能撑多久( 九 )