美国衰退逼近美股还能撑多久( 二 )_本文来源于“新财富”作为美国判定经济

01、重要经济指标早已见顶回落

在美债收益率曲线给出了衰退信号之际，美国经济目前已到周期哪个阶段？首先构建一个美国实体经济的分析框架。根据历史经验，美国经济周期中，企业端景气领先居民端变化，企业端景气见顶回落一般对应经济景气见顶；同时，居民端景气的下滑，往往标志着美国经济景气进入下行通道。

本轮美国经济，周期领先指标企业端景气数据早已见顶回落、未来趋继续下滑。2018年上半年，美国企业端景气指标，制造业PMI新订单指数和私人固定资产投资增速先后见顶回落。今年以来，美国制造业PMI新订单指数继续下滑，并在6月跌至荣枯线、创近3年新低。

私人固定资产投资方面，非住宅投资增速延续下滑态势，其领先指标核心资本品订单增速更是跌至0%附近。地产投资增速的表现也十分疲软，2季度跌至-2.8%、连续6个季度负增长，领先指标营建许可同比增速加速下挫。

2018年3季度以来，美国居民端景气指标私人消费及居民收入增速见顶回落、表现持续疲软。美国私人消费增速自2018年3季度起见顶回落。

美国衰退逼近美股还能撑多久( 二 )