美国衰退逼近美股还能撑多久( 五 )_本文来源于“新财富”作为美国判定经济

02、与衰退中的美国经济背离，美股还能撑多久？

今年以来，美股自低位大幅反弹、屡屡刷新历史新高，似乎与美国经济景气快速下滑的走势‘背离’。

历史数据来看，美股中长期走势主要由EPS主导，而美股EPS增速与美国经济的内需（私人消费+私人投资）增速走势基本一致。与此同时，在美国经济周期尾端，伴随经济增长动能回落，美股公用事业、必需消费等防御板块一般开始跑赢大盘，金融、工业等周期板块则往往持续跑输大盘。

美股短期走势，因为容易受估值波动等影响，常常与美国经济阶段性‘背离’。以2007年的美股走势为例，伴随美国经济增速加速下滑，美股EPS见顶回落。但美股本身并未因EPS的下滑而直接转跌，随着美联储自9月起开始降息、阶段性提振美股估值，美股继续上涨至10月中旬，在刷新周期高位后大幅下跌。

年初至今，美股的行业结构表现，与美国经济景气下滑的信号一致。例如，美股必需消费和公用事业等防御性行业指数持续跑赢大盘，而金融、工业、能源等周期性行业指数开始跑输大盘。

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