海通策略：中国股权投融资时代开幕资产配置偏向A股( 五 )_【海通策略】抬头看远方（荀玉根、姚佩

3．应对策略：耐心布局

短期仍可能反复筑底，耐心布局。我们前期多篇报告分析过，1月 4日上证综指2440点是牛市反转点，本文前文从大类资产配置和A股估值盈利比价出发，抬头看远方A股中期趋势看好。4月8日上证综指3288点以来的调整是牛市第一波上涨后的回撤，调整已经处于尾声，借鉴05-07年、08-10年、12-15年三轮牛市，牛市第二波上涨需要基本面、政策面的共振。基本面如前所述，我们预计全部A股归母净利同比增速三季度见底，之后进入回升周期。政策面上，我们认为9月将更明朗，7月30日中央政治局会议定调的宏观政策相比4月19日更积极，后续货币和财政政策落地将更加明晰。从技术角度看，这次调整也将进入尾声。前期多篇报告我们用波浪理论分析过上证综指2440点以来的行情，历史上牛市第一波上涨后都经历“下跌-反抽-再下跌-盘整”的过程，如05年12月、08年12月、14年3-6月均是如此。4月8日上证综指3288点以来市场经历了下跌-反抽-再下跌，仍可能需要时间盘整。市场自今年5-6月探低点以来，部分指数板块在这期间有一定反弹，从宽基指数看5月以来，各自指数最低点至今涨幅居前的依次是创业板指13.8%、中小板指11.8%、上证50指数6.9%、沪深300指数6.6%、中证500指数6.2%。从行业表现看，5月初各自最低点至今涨幅居前的行业有白酒35.5%、电子20.4%、餐饮旅游18.6%、医药17.7%、军工15.7%。自下而上看，短期反抽幅度明显的板块也有可能回吐消化。因此，市场短期仍可能反复筑底，盘整蓄势。战略上乐观，战术上步步为营，耐心布局，为未来牛市第二波上涨做准备。