【深度】银行中报综述：国有行资产质量好于预期( 二 )_来源：王剑的角度国信证券经济研究所银

行业余额类不良指标好转，股份行、城商行不良生成率上升，但国有行不良生成率下降。行业不良率、关注率、逾期率回落，不良/逾期90天以上贷款上升，这些指标好转；股份行、城商行不良生成率、逾期90天以上贷款生成率同比均上升，符合预期；但国有行不良生成率同比下降，好于预期；

上市银行总资产增速继续小幅回升，但对净利润增长贡献不明显；

手续费净收入增速回升。2019年以来，在低基数以及理财业务逐步转型等因素影响下，手续费净收入增速回升。

■展望：维持行业景气度下行的判断

尽管有部分地方超出预期，但我们仍然维持“2019年行业景气度下行”的判断不变。理由包括：受基数影响，净息差对净利润增长的贡献在下半年压力会更大；工业企业偿债能力仍在下行，不良生成压力很难持续好转；手续费净收入增速有望对净利润增长形成正贡献，但一般不是净利润增长的决定性因素。

■投资建议

我们维持前期观点，即行业整体景气度边际下行，但考虑到板块估值处于历史较低水平，因此维持行业“超配”评级，预期回报以赚取ROE为主。

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