Jcap狙击百济神州全文：伪造60%销售额没有投资价值( 二 )_9月5日（周四）

管理层套现的“黄金机会”：百济神州的高管不断告诉投资者，他们获得了一个千载难逢的机会，可以对一家中国本土生物科技公司进行新一轮投资。很显然，他们看到了机会，但对投资者来说并非如此。公司的最高管理层已出售或注册准备出售总值3.22亿美元的股票，其中，创始人的出售总额占其中的1.89亿美元。

资本开支：认真的吗？百济神州目前配备三家制造工厂，自2016年以来固定资产净值达到1.57亿美元。另外还有大约3亿美元的资金投入，尽管工厂还未进行任何药品的生产，公司还是向第四家工厂支付了2500万美元。在中国高度监管环境下，这种非理性支出是一个充满腐败气息的危险信号。

收入造假：通过我们的采访和对公司提交至中国税务部财务报表的审查表明，百济神州自2017年第四季度在中国接管了Celgene药物的销售以来，已经捏造了超过1.54亿美元的收入，夸大了133%。

世界上最昂贵的研发人员：公司报告的中国员工成本比我们认为可行的员工薪酬标准高出约6500万美元。研发支出总额是直接竞争对手的8倍。这让我们确信，该公司在其九年历史上没有任何一种药物获批的情况下，要么存在极度浪费的行为，要么就是虚报开支。

Jcap狙击百济神州全文：伪造60%销售额没有投资价值( 二 )