【中信建投产业债】降准后地产利差怎么看？( 二 )_来源：文涛宏观债券研究投资要点本周观

市场跟踪：本周（9.02-9.08）一级市场发行产业债146只，总发行量1468.5亿元，较上周增加19.46亿元，总偿还量为1013.57亿元，净融资量为454.93亿元，较上周变动-15.85亿元。

二级市场：本周（9.02-9.08）国开债收益率分化，1Y延续第四周上行，3Y、5Y下行，1Y收益率历史分位数达到37.45%；商业银行普通债AA+收益率3M、6M均上行。本周（9.02-9.08）中短票收益率出现分化，低等级（AA，AA-）下行，高等级（AAA，AA+）上行；信用利差出现反弹，除1年期低等级下行外，其余全部出现上行。本周（9.02-9.08）煤炭、房地产行业利差收缩，钢铁、公用事业行业利差走阔。其中煤炭AA+、AA大幅走阔。本周（9.02-9.08）新增违约主体1家，为三鼎控股集团有限公司。新增违约债券6只。本周（9.02-9.08）共有5家公司评级（展望）进行调整，4家为评级下调，1家展望调整为稳定。本周（9.02-9.08）收益率变动最大的20支产业债全部上行，上行幅度最大为17三鼎02。

正文

一、本周观察：降准后地产利差怎么看？

事件：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。