降准如期而至，股债双牛持续——央行降准点评（海通宏观姜超、姜珮珊、李金柳）_来源：姜超宏观债券研究降准如期而至

来源：姜超宏观债券研究

降准如期而至，股债双牛持续

——央行降准点评

（海通宏观姜超、姜珮珊、李金柳）

摘要

2019年9月6日央行宣布，决定于2019年9月16日下调金融机构存款准备金率。我们的点评是：降准如期而至，股债双牛延续。

全面降准0.5个百分点，定向降准1个百分点。央行宣布，9月16日起全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司），并对仅在省级行政区域内经营的城商行额外定向降准1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施，每次下调0.5个百分点。

加大逆周期调节，释放资金约9000亿。9月4日国常会指出国内经济下行压力加大，要求及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。此次实施降准是对国常会精神的落实。央行表示，此次全面降准释放资金约8000亿元、定向降准释放资金约1000亿元，合计约9000亿。全面降准实施时间与9月税期对冲，有助于银行体系流动性基本稳定，额外的定向降准则有助于针对性缓解之前包商事件对部分城商行负债成本的影响，意在促进服务基层的城商行加大对小微和民企支持力度。