海通姜超：只要经济保持正增长股市就可提供正回报(14)_券商中国姜超宏观债券研究今天我们来谈

3）汇率小幅贬值。上周美元指数小幅反弹，人民币兑美元汇率回落，在岸与离岸人民币分别贬至7.09、7.12。

4）货币并未放松。上周降准正式实施，但由于3季度以来央行整体净回笼资金约4600亿，加上7/8两月财政缴款回笼6200亿货币，因而即便法定准备金率下调0.5%，但估算金融机构超储率相比6月的2%仍有小幅下降。上周货币利率小幅回升，意味着流动性并未放松，仍保持在稳健中性。上周1年期LPR利率下调5bp，而5年期LPR利率保持不变，意味着货币政策目标仍是以改革方式降低企业利率，而MLF等基准利率和居民房贷利率维持不变。

四、政策：上海国企改革加快

1）国资划转社保。财政部等五部委表示，中央和地方划转部分国有资本充实社保基金工作于2019年全面推开。中央层面，具备条件的企业于2019年底前基本完成，确有难度的企业可于2020年底前完成，中央行政事业单位所办企业待集中统一监管改革完成后予以划转；地方层面，于2020年底前基本完成划转工作。

2）交通强国建设纲要发布。国务院印发《交通强国建设纲要》，提出强化西部地区补短板，推进东北地区提质改造，推动中部地区大通道大枢纽建设，加速东部地区优化升级，形成区域交通协调发展新格局。