周黑鸭股价腰斩绝味会高处不胜寒吗？( 二 )

2019-10-06

从上市之初的两年前，到两年之后的今天。资本市场讨论最多的是周黑鸭和绝味的商业模式，伴随一路的争论，一方成了老大，另一方做了老二。从市值方面考量，两者的差距竟然有3倍那么大。其实差距的背后存在着一些客观性的规律，也是值得投资者挖掘研究的。

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商业模式决定成长性

绝味食品业绩的持续性、稳定性和它优秀的商业模式是分不开的。加盟模式成功的核心在于优秀的供应链体系，方便向各个地区的门店送货。这种模式具有天然优势，可以吸引更多的社会资源加快公司的扩张速度，通过跑马圈地抢占市场份额，适合可复制性的产品和服务。

而龙二周黑鸭采用的是自营模式、龙三煌上煌走的加盟和自营混合线路，成长性和稳定性都不如绝味。这是企业基因中的一个“bug”，在没有讨论产品定价和产品口味的情况下。因为加盟模式中加盟商户承担了更多的经营杠杆，在经济下行压力较大的时候，天然的模式优势给公司提供了安全垫。

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