高估值时代结束了( 七 )_在过去一个月

如今美股经济增速开始放缓，当科技企业和其他高增长软件类股面临困境，价值股盈利增长一旦出现困境，资本市场很可能将没有故事可说，而这一切可能是美股十年牛市衰退的开始。

最后用易凯资本CEO王冉的观点总结本文：

今天看到新闻，摩根士丹利首席美国股票策略师迈克-威尔逊（Mike Wilson）称WeWork首次公开募股的失败标志着一个时代的结束。我非常同意，之前在公司内部会上也不止一次表达过同样的观点。

这个正在被结束的时代是一个什么时代？简单来说，就是一级市场胡乱估值并且可以不受惩罚的时代。

传统经济发展了那么多年，二级市场的估值体系始终没有大的改变，总体上还是围绕利润与现金流，要么现金流折现，要么找市盈率可做参照的可比公司或可比交易。然而过去二十年，一级市场发明的新估值逻辑与方法论却层出不穷。总体来讲，这些逻辑与方法论会更加关注用户数、用户价值和增长，有时顺便也关注一下收入。

关注这些新的维度本身并没有错，因为你不能说亚马逊、谷歌、阿里、腾讯这些伟大公司的早期投资人都是错的。问题出在“可比”这件事上。

高估值时代结束了( 七 )