投资界永恒的难题“退出”：仅靠IPO挺难的，并购重组也是好渠道( 八 )_创客猫注：本文来源于由投中信息和南京

在中国退出非常复杂，从上市来说，涉及到几个地方，国内还有中小板、创业板、新三板、现在还有科创板。并购还涉及到是什么样的结构，外资还是内资，是卖给上市公司还是非上市公司，交易形式也是不一样的。一个GP没有经历过复杂退出的话是不合格的。

我个人经历过很多成功和遗憾的退出。遗憾的是临门一脚没有退好的。很多人说顺着企业家来就行了，我们是旁边出主意的。中国很多的企业家没有像美国创业者那样，经历过创业退出。他们也没有经验，如果不给他们意见，很容易一把好牌打坏了。

在中国的退出还要考虑政策周期，还不光是产业周期。退出真的是一个投资者需要好好去下工夫的事。

孙钻：我特别同意。很多机构不会特别在意IPO并购，当大家想这个投资可能出现风险的时候，是通过对赌的方式退出，估值调整永不能涵盖“退出”这两个字的。如果以现金给付的方式，双方也没有做好财务处理，如果是股份的方式给付，则有高额的税费。退出大家要有这样的认识，前面要经历大量的谈判、约定，再回到一句话，投资有风险，条款要谨慎。