现代金融百年误解:价值投资教条化本意是科学投资( 四 )_：价值投资

三、投机

以严谨著称的是德国人。在几乎和格雷厄姆同一时期，德国诞生了一位证券教父级的人物。他的名字叫安德烈·科斯托拉尼。安德烈出生于1906年，逝世于1999年，成长于一战，成熟于二战，在20世纪上半叶的战争和动荡中投资，屹立不倒。

就是这样一个严谨的德国人，他写的一本自传体书的名字，叫《大投机家》。老爷子的经典名言是：“有很多钱的人，能够投机，有很少钱的人，不可以投机，根本没有钱的人，必须投机”。

| 晚年科斯托拉尼在发表演讲

也许受“投机倒把”这个贬义词的心里暗示，在中国的语境下，很多人耻于说自己是投机者，好似投机干的是见不得人的事，只有投资才高大上，才是靠专业吃饭。

格雷厄姆认为，投资和投机的区别是投机依靠价格波动赚钱，而投资是要分析内在价值。二者只是赚钱的逻辑不同。投资谈不上名门正派，更谈不上道义正确，大家都是为了赚钱，投机也不能说是歪门邪道。说到底，二者都是在复杂市场下，对买卖规律的探究。投机面临的环境可能更难以预测，规律难以轻易寻觅，投机成功后的满足感更强。