现代金融百年误解:价值投资教条化本意是科学投资( 六 )_：价值投资

随后，市场崩盘。崩盘总在10月份，古今中外皆然。到1883年，上海股市跌去78.5%。

出人意料的是，1883年上海股市崩盘的原因，并非大清朝的宏观和经济原因。查遍1882年前后的编年史，那两年，清朝的基本面并无大波动，仅是法国人在越南闹腾。而资本主义世界在1882年爆发的经济危机，可能是上海股市崩盘的元凶。出人意料的神奇。

如果一个价值投资者，身处1870年代的上海股市，能选出来轮船招商局这样的牛股吗？在晚清的风雨飘摇与貌似变革维新中，难以界定任何一支股票的内在价值。价值投资者持有10年的结局，是近代工业化的阶段性成功，持有20年的结局，是迎来戊戌变法；持有30年的结局，是迎来清朝的灭亡。

| 1948年招商局轮船股票样张，杜月笙署名董事

持有百年呢？招商局集团官方网站称，招商局在1872年的创立，标志着中国近代公司制企业的出现，到2018年，集团实现净利润1073亿元、总资产8万亿元，拥有招商局和招商银行两家世界500强。从贫弱到富强，中国人民上下求索，不离不弃，信仰的力量功不可没。

现代金融百年误解:价值投资教条化本意是科学投资( 六 )