LPR改革后，中国降息空间从一维变成四维︱实话世经( 六 )
第二，政策性降息的方式。如果上述情景发生、未来确有必要进行政策性降息，则央行首先需要克服期限利差收窄的内部风险约束。由此，从降息方式上看，在降息窗口打开后，如果货币市场利率已经由高位滑落，期限利差有所改善，则有望直接下调MLF利率。反之，如果货币市场利率仍维持高位，则将先降低OMO利率，或者加大短端流动性投放（例如，大规模采用逆回购对冲MLF到期），然后再调降MLF利率。
（程实系工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管，钱智俊系工银国际高级经济学家）
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