【中金固收】标、非标，非非标，老老实实分清楚，非标转标大势所趋！|——《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》点评(11)_来源：中金固定收益研究作者陈健恒分析

六、新规短期对债券市场影响有限，但中长期看，非标减少仍将导致信用收缩和信用进一步分层，信用风险仍需要防范，利好利率债和中高等级信用债。

如此前的分析，新规即使将旧“非非标”定义成非标，短期内不会导致理财的投资比例明显超标，短期影响有限。但中长期看，随着“资管新规”过渡期临近，加上地产调控收紧，非标的压缩仍是大势所趋。而且非标是风险偏好较高的品种，而表内贷款和标债都是风险偏好相对低的品种，两者不能自然衔接会导致整体社融受到抑制，信用也会某种程度上收缩，并且呈现更加明显的分化。不同省份、国企和民企、大小企业、大小金融机构的分化也将延续。信用投资仍需要持续防范风险。非标的压缩以及信用风险的延展，将推动金融机构增加利率债和中高等级信用债的配置，从而有利于这些相对安全的标债产品。