全球铁塔行业深度报告：全球铁塔同业基本面及估值分化详解( 六 )_：全球铁塔行业深度报告：全球铁塔同业

2Q19全球通信铁塔租赁服务业内公司整体营收同比增速在1%-13%区间。印度Bharti Infratel受当地市场萎缩影响整体营收增速下滑至1%，而美国、欧洲、亚洲市场其他各家增速在5-13%区间。

欧洲Cellnex、美国CCI及印尼TBIG分别受益海外地区扩张、塔类配套服务以及当地网络建设需求释放实现双位数增长，成长性优于同业。而中国铁塔由于当期新建4G基站租金贡献有限以及2/3G退网影响、叠加跨行业新业务拓展受阻，2Q营收增速放缓至5%。

1.2、收入结构：多元化经营企业发展逻辑顺畅，整体成长性优于同业

传统宏站租赁业务增长平稳，多元化经营的企业发展路径顺畅，整体业绩成长性优于同业。铁塔公司成长路径主要有四条：1）传统空间租赁之外，塔类配套服务范围延伸，代表企业包括美国冠城国际（CCI）及SBC通信（SBAC）；2）国内增速平缓背景下，塔类租赁业务向海外地区扩张，代表企业包括美国的美国电塔（AMT）及SBAC、欧洲Cellnex；3）面向运营商市场，拓展小基站等新业务，代表企业包括美国CCI及中国铁塔；4）基于既有资源能力，打开非运营商市场拓展跨行业租赁、能源经营等业务，代表企业包括中国铁塔。