全球铁塔行业深度报告：全球铁塔同业基本面及估值分化详解( 九 )_：全球铁塔行业深度报告：全球铁塔同业

2.2、单塔创收能力：共享渗透推动单塔收入确定性上升，共享折扣铁塔单租户均价增长不确定

单塔收入提升动力主要来自两方面：1）站均租户数提升；2）租户均价上升，同一租户的通信设备加挂（包括4G基站扩容及5G新增设备需求等）、部分费用的每年定期上浮。单塔共享比例上升，单塔收入将确定性上升，然而对于有共享折扣优惠政策的印度及中国铁塔公司，单租户均价或有所下调。

由于各国成本结构差异，各国单塔创收能力分化显著，在0.5-7.8万美元区间；欧美地区由于人工、物料、土地租赁成本高，对应单塔收入显著高于亚洲地区。

欧美地区：美国三家铁塔公司站均收入最高，2018年介于4.2-7.8万美元区间，其中AMT由于海外业务占比高、海外铁塔站均营收显著低于美国国内导致全部站址站均营收在三家中最低约4.2万，SBA同样由于海外业务影响站均营收偏低约5.9万，而CCI由于聚焦美国国内市场以及当地铁塔租赁高收费，站均营收最高达7.8万。2018年欧洲Cellnex站均收入为3.2万，明显低于美国但显著高于亚洲同业。

亚洲地区：亚洲铁塔公司单塔创收能力显著低于美国、欧洲，印尼TOWER、TBIG站均收入分别为2.4/2.0万，印度Bharti Infratel站均收入为1.3万，而中国铁塔最低仅0.4万美元。