全球铁塔行业深度报告：全球铁塔同业基本面及估值分化详解( 八 )_：全球铁塔行业深度报告：全球铁塔同业

2、全球铁塔同业经营效率分析

2.1、站均租户数：海外同业面临提升瓶颈，中国铁塔共享初期稳步提升

海外各国铁塔公司站均租户数面临提升瓶颈，中国铁塔仍在初期稳步提升阶段。美国CCI聚焦美国国内市场，站均租户数停滞在2.2；而AMT、SBAC由于海外业务共享率偏低仍在逐步提升、海外站址数占比扩大，站均租户数分别在1.9/1.8左右小幅波动。欧洲Cellnex站均租户数同样面临增长停滞状态，稳定在1.55左右。

亚洲地区方面，印尼TOWER、TBIG受运营商布网需求低迷、并购整合影响，站均租户数在1.6/1.7左右波动。印度Bharti Infratel由于运营商层面整合并购影响站均租户数回落至1.87。而中国铁塔宏站站均租户数逐年提升至1.46全球最低，共享渗透初期共享率提升确定性高，后期由于运营商网络建设节奏差异面临增长天花板。